美国政府债务规模的持续膨胀，正在对其金融市场的核心地位构成前所未有的挑战。这一问题已经引起全球最大资产管理公司贝莱德的高度关注。该公司在最新发布的第三季度固定收益展望报告中明确指出，美国政府债务状况的不稳定性已经达到令人担忧的程度。如果这一趋势得不到有效控制，债务问题将成为美国在全球金融市场\"特殊地位\"面临的最大单一风险。当前美国联邦政府债务已超过36万亿美元，而国会正在讨论的税收和支出法案可能在未来十年内使这一数字再增加5万亿美元。
债务激增对美债市场的直接冲击
美国政府债务的快速增长正在改变传统的债券市场运行机制。贝莱德指出，政府债务增加可能会降低美国长期国债收益率走势与货币政策之间的相关性。这意味着即便美联储实施降息政策，长期国债收益率仍可能出现上升趋势。这种背离传统货币政策传导机制的现象，将对投资者的预期和投资策略产生深远影响。
美国政府债券供应量的大幅增加，正在与需求端的变化形成鲜明对比。美联储和外国央行对美债的需求可能会下降，而政府每周发行的债务规模超过5000亿美元。在外国投资者纷纷退缩的情况下，私人市场可能无法完全消化这些债务。这种供需失衡的局面，存在推高政府借贷成本的现实风险。尽管政府提出了削减开支的计划，但赤字仍在持续攀升，而且越来越多的支出被用于支付债务利息。
投资策略调整与资产配置重构
面对美国债务问题带来的挑战，投资机构正在重新审视其资产配置策略。贝莱德表示，这种情况说明投资者需要在美国国债市场之外进行更多元化的投资。同时，增加对可能受益于降息的短期美国国债的配置也变得更加重要。从收益角度来看，短期债券目前展现出更强的吸引力。
长期债券与股市波动的关联性日益增强，已不再能够发挥传统的对冲风险作用。在这种背景下，股票的预期回报率使其成为投资组合中更具吸引力的资产类别。贝莱德的投资管理团队认为，当前美国股市存在更多的投资机会，而美国国债曲线的长期端则相对缺乏吸引力。随着通胀率和利率的变化，长期债券最终可能会重新获得吸引力，但目前市场预期收益率曲线将出现变陡的趋势。
本文源自金融界
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